公司和行业核心观点 公用环保行业 1) 国家发改委、国家能源局、国家数据局联合发布《加快构建新型电力系统行动方案（2024—2027 年）》,推进新型电力系统建设取得实效,提升电网对清洁能源的接纳、配置、调控能力。[16] 2) 中共中央、国务院印发《关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》,推动经济社会发展绿色化、低碳化,促进经济社会高质量发展和推动解决我国资源环境生态问题。[16] 3) 2024年可再生能源电力总量消纳责任权重提升,新增电解铝行业绿色电力消费比例目标。[16] 金属行业 1) 国内电解铝运行产能已经到达历史大顶,如果来一波需求脉冲,就会出现供不应求。[17] 2) 当下是电解铝市场供需基本面最差的时候,往后看边际向上;当下也是电解铝成本端压力最大的时候,今年四季度氧化铝供应宽松后,会减轻对铝冶炼环节的利润挤占。[17] 3) 铝冶炼利润走阔是大概率事件。[17] 非银行业 1) 在监管政策优化以及金融市场成熟背景下,各类基金产品越来越受到商业银行、保险资管、理财子等机构青睐,估计超过12万亿元公募基金产品由机构配置。[18] 2) 公募基金为相关机构提供了丰富的期限、品种投资选择,能够满足绝对收益回报需求,且在税收、流动性等维度上存在优势。[18] 3) 机构市场需求谋变,金融市场环境更加复杂多变,传统资产配置逻辑与框架在实践中的有效性将面临挑战。[18] 计算机行业 1) 微软FY24Q4季度及FY25仍延续高资本开支,主要满足AI和云产品的增长需求。[19] 2) 资本开支增加后大约五个季度对利润产生影响,三个季度后影响现金流。[19] 3) 微软的折旧及摊销费用也是一直在上升的,在费用影响下可以明显看到虽然短期内ROIC虽然有一定波动,但是长期来看是有明显下滑的。[19] 361度 1) 2024上半年公司收入同比增长19.2%至51.4亿元,归母净利润同比增长12.2%至7.9亿元。[21] 2) 儿童业务引领增长,收入同比增加24.2%至11.3亿元,营收占比22.0%。[21] 3) 电商渠道618大促表现亮眼,电商渠道销量增长99%,同比增速行业第一。[21] 云天化 1) 2024年上半年,公司实现营业收入319.93亿元,同比下降9.16%;归母净利润28.41亿元,同比增长6.1%。[22] 2) 公司加强可控费用控制,强化母子公司资金协同和管控,财务费用同比降低;参股公司经营业绩提升,投资收益同比增加。[22] 3) 公司围绕"磷"、"氟"资源和产业发展基础,持续扩展产业链优势并积极推进转型升级。[22] 宝丰能源 1) 2024年二季度公司营收86.7亿元,归母净利润18.8亿元,扣非归母净利润20.3亿元,盈利提升主要是由于产能扩张后聚烯烃产销量提升,且烯烃价格受油价支撑及二季度供给有所收缩带来的价格提升。[24] 2) 焦炭需求继续承压,2024年二季度公司焦炭产销量同比略有下降而环比有所提升。[24] 3) 内蒙烯烃项目顺利推进,新疆项目环评公众参与公示。[24] 万华化学 1) 2024年二季度公司营收509.1亿元,归母净利润40.2亿元,扣非归母净利润39.7亿元,盈利短期承压。[26] 2) 聚氨酯板块营收及产销量均同环比增长,下游冰箱冷柜出口市场较好,支撑聚合MDI景气度。[26] 3) 精细化学品及新材料板块产销量同环比增加,营收占比较为稳定。[26] 凯因科技 1) 2024H1公司实现营收5.97亿元,归母净利润4240万元,扣非净利润4466万元,主要由于凯力唯产品销量增长及公司严格控制运营成本等因素。[27] 2) 毛利率企稳,销售费用率持续改善。[27] 3) 加大研发投入,在研管线有序推进。[27] 华测检测 1) 2024年上半年公司实现收入27.91亿元,同比增长9.20%,归母净利润4.37亿元,同比增长1.97%。[29] 2) 生命科学、工业品和贸易保障等领域保持增长态势,医药及医学服务有所承压。[29] 3) 公司积极回购,提升投资者信心。[29]