报告行业投资评级 - 报告维持证券行业的增持评级 [3] 报告的核心观点 - 7月份CPI数据走高,主要是受蓄肉类价格特别是猪肉价格上涨的影响,鲜菜价格上涨也有较大影响 [17][19] - CPI价格的回升表明部分商品领域供需关系正在改善,居民消费需求持续恢复,有利于打破市场对"经济通缩"的担忧,强化宏观经济持续复苏的信心 [21] - 上周证券行业指数周度涨幅为负,板块内个股大面积下跌,但我们判断证券行业的估值得到了修复,整体走势或依然受制于近期大势的孱弱所带来的业绩增长的担忧 [33] - 证监会拟推出新的券商业务资格管理办法,有效降低潜在风险,提升业务开展的合规性,增强规则的可依据性 [39][42][43] - 今年以来券商发债融资规模同比下滑近三成,反映出市场对资金需求的减弱以及监管的收紧,与市场风险偏好下降等因素有关 [46][50][51] 行业投资机会和风险 - 行业平均市盈率为20.98倍,高于市场平均水平11.35倍,估值处于中高位 [9] - 行业整体表现落后于沪深300指数,但部分个股如国联证券、天风证券等表现较好 [22][23][24][25] - 今年以来行业指数下跌11.20%,低于沪深300指数2.90%的跌幅 [27][28][29] - 风险提示:政策风险、市场波动风险 [7][51]