报告公司投资评级 - 维持买入评级 [5] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 24Q2 总收入390.7亿美元,同比增长22.1%,高于预期 [2][14] - 经营利润148.5亿美元,同比增长58.1%,高于预期 [2][15] - GAAP净利润134.7亿美元,同比增长72.9%,高于预期 [16] - 摊薄每股收益5.16美元,高于预期4.72美元 [16] 广告业务表现 - 广告展示量同比增长17%,其中日活用户增长贡献7%,单用户展示量增长贡献10% [22] - 随着AI推荐内容占比提升,Reels广告ROI提升,带动广告单价同比增长10% [22] AI战略 - 发布由Llama 3.1模型支持的Meta AI新版本,在20个国家使用并支持8种语言 [23] - Advantage+平台利用AI技术提升广告主ROI,预计到2024年底将成为最常用的AI助手 [23][25] - 未来AI大模型路线图包括Llama 4、Llama 5及后续内容,持续完善Meta AI实用性 [25] VR/AR业务 - Reality Labs收入3.5亿美元,同比增长27.9% [29] - Quest 3销量超预期,Oculus市场份额在60%上下 [29] - 公司正从之前的"All in VR"转变为同时探索VR及AI两条可能的第二增长曲线 [32] 财务预测 - 上调2024-2026年净利润预测至516/601/686亿美元,三年复合增速20.6% [33] - 采用DCF估值,目标价600美元 [33][35]