报告公司投资评级 - 公司维持"强烈推荐"评级 [6] 报告的核心观点 业绩同比增长 - 公司上半年实现营业收入84.19亿元，同比增长4.59%，归母净利润为7.38亿元，同比增长6.93% [2] - 受益于原料单质肥价格企稳后下游需求恢复，公司综合毛利率同比提升1.17个百分点至16.06%，带动净利润增长 [3] 产品结构持续优化升级 - 公司新型复合肥占比不断提升，新型肥料占复合肥整体销量的比例由2016年的11.73%提升至2024年上半年的30.43% [4] - 新型肥的毛利率较普通肥高，新型肥的占比不断提升有助于提升公司整体盈利水平 [4] 产业链一体化优势有望增强 - 公司近几年加大了资本开支力度,包括磷酸铁及其上游配套项目、上游磷化工、收购集团的磷矿等 [5] - 这些新产能的投入,有助于进一步强化公司的产业链一体化优势,也将拓展新的产品种类,为公司带来新增量,拓宽成长空间 [5] 财务指标预测 - 公司预测2024~2026年净利润分别为13.68、16.17和18.93亿元,对应EPS分别为1.07、1.26和1.47元 [6] - 当前股价对应P/E值分别为11、9和8倍 [6]