报告行业投资评级 - 报告维持Freightways (FRW.NZ)的12个月中性评级 [4] 报告的核心观点 - 短期内FRW的估值已大幅上涨20%,但未来增长主要依赖于利润率改善 [1] - 2025财年NZ快递包裹业务量仍面临下行压力,但定价提升和成本控制将抵消大部分影响 [2][3] - 2026财年业绩增长有望加速,得益于快递包裹业务量和利润率的双重提升 [3] - 分析师下调了2025和2026财年的盈利预测,主要反映了NZ快递包裹业务量下降和冷藏业务利润率恢复较慢 [3][26] 分部业务表现 - NZ快递包裹业务:2025财年受到业务量下滑的影响,但定价提升将抵消大部分影响 [27] - 信息管理业务:2025和2026财年利润率有望改善 [27] - 冷藏业务:2025和2026财年利润率恢复较慢 [27] - 澳洲快递业务:短期内面临一定压力 [27]