报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [3][11] 报告的核心观点 营收保持稳定增长，新兴市场贡献高增速 - 2024H1公司营收录得5467亿元，同比增长3% [4] - 个人市场收入同比下滑1.6%至2552亿元 [4] - 家庭市场收入同比增长7.5%至698亿元 [4] - 政企市场收入同比增长7.3%至1120亿元 [4] - 新兴市场收入同比增长13.2%至266亿元 [4] 资本开支和折旧摊销下降，加速利润释放 - 2024H1公司CAPEX为640亿元，同比减少21.4% [5] - 将5G设备折旧年限从7年调整至10年，使得折旧摊销费用下降 [5] - 公司智能算力规模达19.6 EFLOPS(FP16），部署5G-A迈出5G到6G的第一步 [5] 财务数据总结 - 2024年预计营业收入为10755亿元，同比增长6.6% [7] - 2024年预计归母净利润为1408亿元，同比增长6.9% [7] - 2024年预计毛利率为13.8%，归母净利润率为13.1% [7] - 2024年预计每股收益为6.59元，每股净资产为65.04元 [7] - 2024年预计市盈率为9.95倍，市净率为1.01倍 [7] - 2024年预计股息收益率为7.0% [7]