公司概况 - 辉煌科技是一家专注于轨道交通行业的高科技企业,主要从事轨道交通运维设备及运营维护集成化解决方案的研发、生产、销售和服务 [1][2] - 公司产品主要分为监控产品线、运营管理产品线、信号基础设备产品线、综合运维信息化及运维装备产品线四大系列 [2] - 公司主要客户是国铁集团下属各铁路局集团公司、各地城市轨道交通及大型企业自备铁路的建设方 [2][10] 公司竞争优势 - 公司拥有丰富的行业经验和专业知识,能够提供专业的解决方案和定制化的服务 [2][10] - 公司在研发方面具有优势,拥有完备的产品需求开发环境和测试实验室,持续的研发投入形成了核心产品数据及知识库 [31][32] - 公司具有市场先发优势,在信号集中监测系统、铁路防灾安全监控系统等产品领域处于领先地位 [34] - 公司在质量保证、产品线及一体化集成服务能力等方面具有优势 [35][36] 业绩表现 - 2023年公司实现营业收入7.4亿元,同比增长13.55%;归母净利润1.64亿元,同比增长58.08% [5][20] - 2024H1公司实现营业收入3.33亿元,同比增长48.53%;归母净利润1.13亿元,同比增长85.40% [5][20] - 公司近年毛利率较高,2024H1毛利率达57.58% [20] 铁路信息化行业发展 - 铁路投资处于回暖态势,2023年全国铁路完成固定资产投资7645亿元,2024年有望达8455亿元 [40][41] - 铁路信息化投资有望超500亿元,政策和技术双轮驱动铁路信息化发展 [40][41][42][43] - 公司在铁路信号集中监测系统、铁路防灾安全监控系统等产品领域具有优势地位 [62][63][74] - 线路安全环境智能管控市场空间近80亿元,公司作为老牌铁路监控产品供应商具有先发优势 [81][84] 城轨行业发展 - 我国城市轨道交通运营里程已突破1万公里,2023年城轨智能化系统市场规模将达430亿元 [87][90][93] - 公司城轨综合监控产品已具备全部核心能力,在河南区域内有较强优势 [104] - 公司在水冲洗车设备和地铁隧道清洗车领域具有领先地位 [104] 盈利预测与投资评级 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.1、3.82、5.07亿元,同比增长88.27%、23.31%、32.97% [108] - 给予公司"买入"评级 [108] 风险提示 - 铁路行业发展不及预期 - 城轨发展不及预期 - 公司业务进展、盈利预测与估值不及预期 [110]