报告公司投资评级 - 重申丘钛的"买入"评级,大体维持目标价至5.1港元,潜在升幅25% [8][29] 报告的核心观点 - 丘钛有望受益于:1)手机摄像头需求持续上扬,产品结构不断改善,带动出货量的平均单价提升;2)车载摄像头业务切入国内和国际车企以及Tier 1客户,车载模组放量并有望实现盈利能力改善;3)指纹识别等业务板块有望大幅减亏 [9] - 上半年丘钛收入人民币76.8亿元,同比增长40%,环比增长9%,主要由于产品数量增长与产品规格提升带来的平均单价上升。公司毛利率5.2%,同比增长1.8个百分点,环比增长0.7个百分点 [9][23] - 公司预期下半年手机摄像头模组出货量较上半年大体持平,但产品结构改善,单价有望提升。上半年公司手机OIS摄像头模组出货量约2,700万颗,潜望式OIS模组有望成为未来重点方向。上半年公司车载模组出货量约200万颗,未来有望保持较高增长动能。上半年公司超声波指纹模组出货量接近40万颗,全年发展前景看好 [9][23] 财务数据总结 - 2024年营业收入预计为人民币16,197百万元,同比增长29%;净利润预计为人民币274百万元,同比增长234% [11][25] - 2024年毛利率预计为5.5%,较上年提升0.4个百分点;净利率预计为1.7%,较上年下降0.4个百分点 [25] - 公司采用分部加总估值法,给予手机摄像头模组、车载摄像头模组、指纹识别模组和其他业务不同的目标市盈率,得出目标价5.1港元,潜在升幅25% [29][30]