公司投资评级 - 推荐 (维持) [1] 报告的核心观点 - 新兴应用领域需求显著增加，公司毛利率持续提升 [6][7] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 行业：电子 - 公司网址：www.ncepower.com - 大股东/持股：朱袁正/21.84% - 实际控制人：朱袁正 - 总股本(百万股)：415 - 流通A股(百万股)：415 - 总市值(亿元)：126 - 流通A股市值(亿元)：126 - 每股净资产(元)：9.05 - 资产负债率(%)：9.8 [1] 财务数据 - 2024年上半年公司实现营收8.73亿元，同比增长15.16%；归属上市公司股东净利润2.18亿元，同比增长47.45% [6] - 2024H1，公司实现营收8.73亿元（+15.16%YoY），归母净利润2.18亿元（+47.45%YoY），扣非归母净利润2.14亿元（+55.21%YoY） [7] - 2024H1，公司整体毛利率和净利率分别是35.78%（+5.24pct YoY）和24.72%（+5.56pct YoY） [7] - 2024H1，公司的期间费用率为5.81%（-2.70pct YoY） [7] - Q2单季度，公司实现营收5.02亿元（+30.40%YoY，+35.01%QoQ），归母净利润1.18亿元（+42.25%YoY，+17.50%QoQ），扣非归母净利润1.31亿元（+75.96%YoY，+56.33%QoQ） [7] - Q2单季度的毛利率和净利率分别为36.53%（+6.85pct YoY，+1.77pct QoQ）和23.34%（+2.16pct YoY，-3.26pct QoQ） [7] 产品结构和市场策略 - 公司积极调整产品结构，拓宽应用领域，加大在变频、小家电、工业自动化、汽车电子等领域的销售力度 [8] - IGBT产品销售收入1.41亿元（-22.64%YoY），销售占比从去年的24.07%降低到今年的16.20% [12] - SGT-MOSFET产品销售收入3.60亿元（+40.29%YoY），销售占比从去年的33.95%增长到41.44% [12] - SJ-MOSFET产品销售收入1.02亿元（+8.49%YoY），销售占比为11.78% [12] - Trench-MOSFET产品销售收入2.55亿元（+19.64%YoY），销售占比为29.30% [12] 财务预测 - 预计公司2024-2026年净利润分别为4.56亿元、5.89亿元、6.98亿元，EPS分别为1.10元、1.42元和1.68元，对应8月12日收盘价PE分别为27.6X、21.4X和18.0X [13] 投资建议 - 鉴于公司是国内领先的半导体功率器件行业中MOSFET产品系列最齐全且技术领先的设计企业，持续开拓中高端市场和重点客户，未来也将进一步在汽车电子、AI服务器等新兴应用领域及高端客户中取得突破，实现对MOSFET中高端产品的进口替代，维持公司"推荐"评级 [13]