投资评级 - 报告公司投资评级为“买入（维持）”[2] 核心观点 - 报告的核心观点是看好公司头部IP内容上线持续驱动业绩增长，维持"买入"评级[10] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩 - 2024H1公司实现主营业务收入41.91亿元（同比+27.7%），其中在线业务收入19.40亿元（同比-2.2%），版杖运营及其他业务收入22.51亿元（同比+73.3%）。毛利率为49.7%（同比+0.8pct），净利率为12%（同比+0.56pct），归乎净利润为5.04亿元（同比+33.8%）[10] IP内容表现 - 2024H1《庆余年第二季》在腾讯视频最高热度达34389，在CCTV-8连续18天全国全部频道实时收视率TOP1。《热辣演演》累计条房35亿元，目前为2024年亲房冠军。头部IP作品的亮眼表现对公司业绩推动作用明显，公司储备大IP内容还包括《大奉打支人》《蔡晓2》《千罗大陆2》《完美世界》等[11] IP商业化 - 对于头部IP的开发，公司开展了IP的全产业链联动，庆余年IP卡牌在剧播前GMV心达200万，IP校校合作超20个，半IP校校全领创年度新高，高金销量超20万。此外，公司经财业务也实现突破，举部作品流水达3000万，今年还将推出100多部短刷；IP卡牌产品整体GMV超1亿元；IP技权领域覆盖快消、3C、美妆、服饰、茶饮等[12]