报告公司投资评级 - 中化化肥（297.HK）的投资评级为“买入”，目标价为1.40港元，对应2024财年预测PE倍数10.8倍[12] 报告的核心观点 - 安信国际证券看好港股短期表现，认为美联储将展开降息周期，预期9月中的FOMC会议将降息25点子，年底前再减一次。同时，预期腾讯、阿里巴巴等互联网巨头的业绩会有利好信息[10] - 中化化肥作为化肥行业的“国家队”，拥有强大的央企背景，化肥研、采、产、销一体化持续贡献良好收益和稳定的现金流。生物肥作为新兴业务，发展空间巨大[12] 根据相关目录分别进行总结 安信视点 - 港股昨日反复上扬，恒指连涨四日，全日波幅狭窄。恒指收盘涨21点或0.13%，报17111点。大市成交进一步萎缩，从上日的881亿港元跌2成至703亿港元，为5月4日以来最低水平[4] - 港股通交易方面，北水全日净流入43.46亿港元，较上日多9成。北水净买入最多的个股依次是盈富基金、南方恒生科技、腾讯；净卖出最多的依次是中国联通、中国电信、哔哩哔哩[5] - 行业表现方面，12个恒生综合行业指数中有7个上扬、5个下跌。领涨的行业为医疗保健、工业及材料，涨幅为0.74%-0.59%；领跌的行业为地产、必需性消费及可选消费，跌幅为1.06%-0.84%[6] 公司点评 - 中化化肥的业务是向用户提供化肥产品和农化服务，拥有超过30年的化肥国际贸易经验和国际贸易关系。是中国领先的化肥分销商，农业县覆盖2200个、农业乡镇覆盖1.8万个、乡镇门店4万多家，覆盖中国95%农业耕地的分销服务网络和仓储物流网络[12] - 中化化肥聚焦生物肥料，依托中国中化和先正达集团的雄厚实力和科技资源，研发并推出新一代生物+系列产品，目标成为生物肥料和土壤健康的创新引领者[12] - 中化化肥在国际化肥市场上具有重要影响力，是国际肥料工业协会（IFA）会员单位、国际植物营养研究所（IPNI）全球17家理事单位之一。中化化肥是中国中化集团执行化肥保供稳价、保障粮食安全的重要产业平台，是国家钾肥储备主要承担者之一，化肥减量增效联盟牵头单位[13] - 中化化肥大力发展农业新质生产力，生物农业业绩占比提升。近年来，中化化肥组建专家团队建立联合实验室，积极推动农用生物技术创新，拥有齐全的大量元素、中微量元素肥料、专用肥、缓控释肥、生物肥等新型肥料的研发和生产能力[14] - 中化化肥发布“生物+”战略，将围绕养分高效、生物肥料和土壤健康三个层面逐步推动生物农业的发展，目标转型成为生物肥料和土壤健康的创新引领者。该业务作为中化化肥的成长业务，在收入占比36%，是未来发展的重心，驱动业绩增长[14] - 中化化肥2024-2026财年的营业收入预测达到228.8/239.5/250.3亿元，同比提升5%/5%/5%，归母净利润预测为8.4/9.2/10.1亿，同比增长34%/10%/10%[15]