报告公司投资评级 - 金新农的投资评级为"增持"（首次）[6] 报告的核心观点 - 金新农在2024年第二季度业绩扭亏为盈，主要得益于生猪价格的回升和养殖成本的下降[2] - 公司通过创新营销策略深耕饲料市场，预计饲料外销量将大幅增长[3] - 金新农持续优化养殖管理体系，降低养殖成本，预计全年生猪销售成本将低于15.5元/公斤[4] - 公司的资本结构稳步改善，预期负债率将逐步回落[5][11] 根据相关目录分别进行总结 业绩预告与展望 - 2024年上半年，金新农预计归母净利润为-4300至-3900万元，扣非后归母净利润为-4100至-3700万元，较2023年上半年大幅减亏[2] - 2024年第二季度，金新农预计实现归母净利润900-1300万元，扣非后归母净利润500-900万元[2] - 预计2024年下半年，公司将持续优化养殖管理体系，降低生猪养殖成本，同时快速发展饲料加工业务，营收有望大幅提升，盈利空间有望进一步回暖[2] 饲料业务发展 - 2023年，金新农饲料加工业务营业收入为26.0亿元，同比增长12.78%；饲料销量为68.01万吨，同比增长16.70%[3] - 公司计划2024年饲料外销量目标为增幅50%，实现102.02万吨销量[3] 养殖业务优化 - 2024年上半年，金新农生猪销售收入为7.72亿元，同比增长27.15%；生猪出栏量为59.89万头，同比增长10.00%[4] - 2024年，金新农生猪销售成本从2024年第一季度的15.68元/公斤下降至2024年4月的15.11元/公斤，预计全年生猪销售成本将低于15.5元/公斤[4] 资本结构与负债率 - 2023年底，金新农的资产负债率为74.06%，随着猪周期反转和生猪价格回升，预计负债率将逐步回落[5][11] 盈利预测 - 预测金新农2024-2026年收入分别为51.60亿元、61.40亿元、70.49亿元，EPS分别为0.21元、0.30元、0.29元，当前股价对应PE分别为18.8倍、12.9倍、13.5倍[12]