证券研究报告 东吴证券晨会纪要 东吴证券晨会纪要 2024-08-13 [Table_Tag] 宏观策略 [Table_MacroStrategy] 宏观点评 20240812：7 月通胀：CPI、PPI 缘何走势分化？ 7 月 CPI、PPI 走势分化，如何理解？7 月 CPI 环比、同比分别为 0.5%， 相较上期大幅改善，一方面源于夏季高温多雨带来的蔬果价格上涨，另一 方面则是暑期出行旅游升温，带动线下消费价格回升。而 PPI 环比-0.2%， 同比-0.8%，与上期持平，相较于 CPI 的快速回升，PPI 的修复则有所滞 后，一方面受到全球经济下行预期升温，国际定价的有色金属等价格下行 影响，另一方面也反映国内需求仍有待进一步加强。下半年，在出口对经 济拉动逐步"退坡"的背景下，内需有望进一步接力，财政也将进一步提 速，伴随去年同期的低基数效应，PPI 涨价动能正在积蓄，PPI 同比有望 在年内转正。 风险提示：政策出台节奏及项目落地放缓导致经济复苏偏 慢；海外经济体提前显著进入衰退，国内出口超预期萎缩。 宏观点评 20240812：7 月出口：经济增长的"油门"需要内需接力 7 月进口和出口缘何"一 ...