投资评级和核心观点 - 报告给出公司"买入"评级,维持此前评级 [2] - 核心观点为公司收入端韧性突出,多品牌布局逐步完善 [2] 收入情况 - 2024H1公司实现营收24.59亿元,同比增长29.84%;实现归母净利润3.19亿元,同比增长30.01% [7] - 2024Q2公司实现营收12.39亿元,同比增长23.44%;实现归母净利润1.6亿元,同比增长19.12% [7] - 经销/直销/电商渠道分别实现营收17.7/1.1/5.8亿元,同比增长35%/-44%/48% [8] - 各产品品类中,鹌鹑蛋增长亮眼,同比增长150.5% [8] 盈利情况 - 2024Q2毛利率33.0%,同比下降3.1个百分点,环比上升0.9个百分点 [9] - 2024Q2净利率13.0%,同比下降1.1个百分点;扣非净利率10.9%,同比下降2.4个百分点 [9] - 销售费用增加、渠道结构变动略影响盈利水平,但其他费用基本稳定 [9] 经营情况 - 除直销主动收缩外,其他各渠道增速都比较稳定 [10] - 公司品牌战略持续推进,旗下战略子品牌"大魔王"获多项荣誉,还发布了第二个战略子品牌"蛋皇" [10] - 多品牌运营的布局逐步完善 [10] 未来展望 - 预计公司2024-2026年营收和净利润将保持20%左右的增长 [11] - 对应PE为16/12/9X,维持"买入"评级 [11]