研究院 徐闻宇 xuwenyu@htfc.com 从业资格号：F0299877 投资咨询号：Z0011454 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289 号 期货研究报告|宏观政策 2024-08-10 央行逆周期时间临近，8 月宏观仍积极 ——中国货币政策系列六 宏观事件 8 月 9 日，人民银行发布《2024 年第二季度中国货币政策执行报告》指出，下一阶段稳 健的货币政策要注重平衡好短期和长期、稳增长和防风险、内部均衡和外部均衡的关 系，增强宏观政策取向一致性，加强逆周期调节，增强经济持续回升向好态势，为完 成全年经济社会发展目标任务营造良好的货币金融环境。 核心观点 ■ 基调：经济表述弱化，逆周期调节临近 经济形势弱化：外部从"不确定性"转向"不利影响"；内部有效需求不足依然在第一位。 货币政策逆周期：长期来看，金融供给侧改革仍将延续；短期来看，货币政策表述中 删去了"跨周期调节"，内部有效需求不足的情况下，货币逆周期实施时间正在临近。 ■ 展望：货币宽松、财政积极、8 月反弹 货币总量关注信贷扩张。货币政策报告维持对于"价格"因素的强调，"维护价格稳定、 推动价格温和回升"作为把握货币政策的重要 ...