宏观对冲研究系列报告(一):海外宏观对冲策略概述
国泰期货·2024-08-12 17:00

宏观对冲策略概述 - 宏观对冲是利用宏观经济和地缘政治数据分析和预测金融市场变动的投资策略[26] - 巴克莱对冲将宏观对冲策略分为未明确宏观对冲、主观宏观对冲和量化宏观对冲三类[29] - 宏观对冲策略涉及多资产标的和多地区交易,可投资于股票、债券、外汇等,并使用衍生工具进行交易[40] 宏观对冲策略规模 - 巴克莱对冲数据库中宏观对冲策略总数为166支,自1992年以来每年个位数稳定增长[41] - 宏观对冲策略管理规模从1994年的8200万美元增长至2024年的540亿美元,增长653倍[43] - 量化宏观对冲策略管理规模增长最快,从1997年的160万美元增长至28亿美元,增长1799倍[43] 宏观对冲策略表现 - 三类宏观对冲策略净值均呈现稳步增长态势,未明确宏观对冲策略累计净值最高达21.39倍[45] - 未明确宏观对冲和量化宏观对冲的年化收益率约11%,主观宏观对冲约7.5%,波动率分别为8.4%、11.3%和7.2%[49] - 宏观对冲策略在重大金融事件中表现较好,能够在市场下跌时获得收益[66][67] 宏观对冲策略与指数相关性 - 宏观对冲策略与标普500相关性高于与罗素2000,表明更容易受美国大市值权益影响[79][80] - 宏观对冲策略与巴克莱对冲基金指数相关性高于与巴克莱CTA指数,可与CTA策略配置获得分散收益[81][82][94] 宏观对冲策略费率结构 - 未明确宏观对冲策略前端管理费率常见2%和1.5%,后端费率常见20%,68%设有高水位线[95][97] - 主观宏观对冲策略前端管理费率常见1.5%和1%,后端费率常见0%和20%,77%设有高水位线[98][100] - 量化宏观对冲策略前端管理费率分布较平均,后端费率常见0%和20%,68%设有高水位线[99][102]