报告行业投资评级 Hua Hong (1347.HK)维持买入评级 [22][24] 报告的核心观点 1) 尽管短期利润率面临挑战,但由于本地客户对公司专业技术在消费电子、计算、电动车、新能源和工业等广泛应用的需求上升,我们对Hua Hong的长期前景保持乐观 [1] 2) Hua Hong的12英寸新产能将于2025年1季度开始释放,有助于公司长期增长 [2][3] 3) 除功率离散器件外,主要下游需求正在改善,消费电子(射频、CIS)以及用于AI应用的PMIC产品需求强劲,MCU和智能卡IC也有温和复苏 [3] 行业研报目录总结 1. 行业投资评级 - 维持Hua Hong买入评级 [22][24] 2. 公司业务概况 - Hua Hong是一家专注于专业技术的半导体代工厂(8英寸和12英寸),产品涉及功率离散器件、模拟、NOR闪存、逻辑、射频、CIS、MCU等,主要终端市场包括消费电子、通信、计算、工业和汽车行业 [22] 3. 行业发展趋势 - 本地客户对公司专业技术在消费电子、计算、电动车、新能源和工业等广泛应用的需求上升 [1] - 除功率离散器件外,主要下游需求正在改善,消费电子(射频、CIS)以及用于AI应用的PMIC产品需求强劲,MCU和智能卡IC也有温和复苏 [3] 4. 公司经营情况 - Hua Hong的12英寸新产能将于2025年1季度开始释放,有助于公司长期增长 [2][3] - 公司目前产能利用率较高,管理层预计未来几个季度出货量有望上升 [2] 5. 财务表现 - 由于价格趋势疲软和折旧上升,公司短期利润率面临挑战 [1] - 管理层预计2023年第3季度收入和毛利率将环比有所改善 [7]