报告的核心观点 - 7月CPI同比涨幅扩大,主要分项都表现出超季节性,天气对食品价格的影响较大,而非食品主要受暑期旅游需求增加的支撑 [8][9][10][11][13] - PPI同比降幅未能延续收窄,背后仍然是新涨价动力不足,上游价格虽然有所回落,但相对于中下游仍然占优 [15][16] - 二季度货币政策执行报告政策基调上延续7月政治局会议精神,往后看政策可能会相对更加积极,信贷增速有望趋于稳定 [19][20][21] - 日本央行加息、市场过度计价美国衰退预期、日元套息交易逆转引发全球金融市场震荡,随后日本央行鸽派表态、美国当周初请失业金人数偏好,全球流动性的暂时性紧张短期已有所缓解 [30][31][32] 分组1 - 7月CPI同比涨幅扩大,主要分项都表现出超季节性,天气对食品价格的影响较大,而非食品主要受暑期旅游需求增加的支撑 [8][9][10][11][13] - PPI同比降幅未能延续收窄,背后仍然是新涨价动力不足,上游价格虽然有所回落,但相对于中下游仍然占优 [15][16] - 二季度货币政策执行报告政策基调上延续7月政治局会议精神,往后看政策可能会相对更加积极,信贷增速有望趋于稳定 [19][20][21] 分组2 - 日本央行加息、市场过度计价美国衰退预期、日元套息交易逆转引发全球金融市场震荡,随后日本央行鸽派表态、美国当周初请失业金人数偏好,全球流动性的暂时性紧张短期已有所缓解 [30][31][32] - 中长期看,日本央行可能采取较为谨慎、循序渐进的方式推进利率正常化,政府债务率高企或对日央行加息的步幅和节奏形成一定制约 [34][35][36] - 本周A股受海外风险情绪传导,市场震荡调整,但下跌幅度明显小于海外市场,平稳后市场继续演绎政策行情 [37]