报告的核心观点 1. 2024Q2 福耀玻璃实现营业收入 95.04 亿元，同比+19.1%，创历史新高，主要系下游客户放量、公司海外市场份额提升、高附加值产品占比提升 [5][6] 2. 2024Q2 福耀玻璃实现归母净利润 21.11 亿元，同比+9.8%，环比+52.1%，主要系规模效应改善、原材料价格下降、成本管控能力提升 [6][7] 3. 福耀美国工厂 2024H1 收入达 32.11 亿元，同比+26%，净利润达 3.87 亿元，同比+104%，盈利能力增强主要系规模效应改善、提质增效及单价提升 [7] 4. 公司预计 2024-2026 年营业收入分别为 398.25/472.21/557.54 亿元，同比增速 20%/19%/18%；归母净利润分别为 74.73/85.48/97.06 亿元，同比增速 33%/14%/14% [8] 报告分类总结 收入端 - 2024Q2 收入创单季度新高，高附加值产品占比持续提升 [5] - 下游客户放量、公司海外市场份额提升、高附加值产品占比提升是收入增长的主要驱动因素 [5] - 美国工厂收入和利润持续增长，规模效应改善、提质增效及单价提升是主要原因 [7] 利润端 - 2024Q2 单季度利润创新高，主要系规模效应改善、原材料价格下降、成本管控能力提升 [6] - 美国工厂盈利能力提升主要系规模效应改善、提质增效及单价提升 [7] - 公司预计未来 3 年收入和利润将保持较快增长 [8] 风险提示 - 原材料价格上涨、能源价格上涨、海运费上涨、市场竞争加剧、客户拓展不及预期、SAM 整合进度不及预期、全球贸易环境不确定性、汇率波动、现金分红不及预期等 [9]