| 中国银河证券 | CGS 63e 深度复盘：日本加息 = 美国衰退? -全球市场跟踪系列 首席经济学家：章俊 宏观分析师：张迪、詹璐 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 宏观专题报告 深度复盘：日本加息 = 美国衰退? 全球市场跟踪系列 从上世纪 80 年代开始，似乎每一次日本加息之后，美国总会陷入衰退，包括 19901991 年 的膳贷危机、20002001 年的互联网泡沫以及 2007~2009 的全球金融危机，而资本市场也 随之发生大规模调整。日本加息"魔咒"是必然还是偶然？日本为什么总是滞后加息？日 本加息与美国衰退之间是否存在传导逻辑？下文将结合近期的全球市场动荡，对过去三轮 日本加息和美国的表现进行深度复盘。 。 "三道裂狼"引发全球市场动荡：裂狼一，7 月 23 日开始，部分美股科技巨头二季报 业绩低于预期引发对盈利的担忧。裂痕二，日本央行 7 月 31 日超预期二次加息，美联 储铺垫 9 月降息，美日利差收窄下日元快递升值。裂痕三，美国基本面数据边际弱化， "降息交易"转向"衰退交易"。8 月 1 日的 IS ...