报告行业投资评级 报告给予行业"中性/持有"的投资评级,相对恒生指数的涨幅介乎-15%~15%之间。[12] 报告的核心观点 1) 内地经济弱复甦趋势持续,第三季财政政策力度将明顯加大,但民眾加槓桿意願不大,政策效用有限,上證指料受制5月高位3,174點 [2] 2) 聯儲局最快於9月開始減息,若就業市場顯著轉弱,則有機會成為接連減息的觸發點,料年內減息兩次至三次 [2] 3) 香港公用股受惠於減息,高息股吸引力增強 [2] 行業分析 1) 內地7月CPI升0.5%,PPI跌0.8%,均高於預期 [3] 2) 人行報告指部分債券型理財產品收益率高於底層資產,主要是通過加槓桿實現的,存在較大的利率風險 [3] 3) 中國監管機構要求部分券商對債券交易進行自查,以整肅市場不正之風 [3] 4) 內地商業銀行第二季不良貸款雙降,資本充足率有所提升 [3] 5) 中國修訂鼓勵外商投資產業目錄,擴大服務消費相關領域的開放 [3][4] 6) 內地部署加快經濟社會發展全面綠色轉型,提出一系列目標 [4] 7) 發改委引導和規範社會資本參與綠色低碳項目,完善相關政策支持 [4] 8) 7月65家典型內房融資總量創年內新高,主因萬科獲得326億元銀行貸款 [7] 9) 廣東督促房企多方式籌資金自救,杜絕房企「躺平擺爛」 [7] 10) 多間車企據報縮優惠,減產穩定價格體系 [7] 11) 內地手機品牌與谷歌探討引入Gemini,加強AI手機布局 [8] 12) 蘋果明年擬推新款iPhone SE,售價或降至500美元 [8] 13) 新興市場7月外資流入創1月以來最大,主要流入債券 [9]