[Table_Info1] 途虎(09690.HK) 社会服务 [Table_Date] 发布时间：2024-08-09 [Table_Title] 证券研究报告 / 港股公司报告 汽后行业 beta 为矛，公司管理能力为盾 途虎系列深度报告之二 报告摘要： [Table_Summary] 汽车后市场空间方面，我们认为在低车龄、高保有量的基本盘下，中国 汽车后市场从长期来看是一个确定性很高的稳增赛道，即使受到高线城 市公共交通挤占导致的用车频次下滑以及车主习惯导致的维保周期拉长 的边际负面影响，行业短期增速会面临压力，但是中国汽车后市场整盘 增长趋势不变，市场份额向 IAM+O2O 服务商集中的趋势不变。 汽车后市场商业模式方面，我们认为由于下游需求极为分散以及熟客占 比较大的行业特性，汽车后市场服务商生意很难呈现爆发式增长，而更 多表现为稳扎稳打、逐年积累规模和口碑的复利效应。高线城市的规模 增长可以借助互联网流量+线下门店加密进行双轮驱动，此过程中还伴 随着平台服务商的品牌效应不断强化，从而形成坚实的规模优势；低线 城市伴随着关于价格不透明等行业顽疾的用户痛点，品牌化、标准化在 低成本的下沉拓展中具备较为 ...