报告的核心观点 - 7月CPI同比增速较6月上行,主要受天气影响食品价格和暑期出游消费两方面影响,这两个因素预计仍将在三季度持续影响CPI,但基数上行可能影响CPI同比表现,虽然年内CPI整体仍将上行,但上行的过程或要等到四季度[7][8][9] - 7月PPI同比增速偏弱,同时三季度的基数效应也大幅减弱,加之7月制造业PMI生产指数较6月下行、7月出口增速走弱等因素影响,年内PPI同比增速上行或承压[9][10][11] 报告内容总结 宏观经济 - 7月CPI同比增速较6月上行,主要受天气影响食品价格和暑期出游消费两方面影响,这两个因素预计仍将在三季度持续影响CPI,但基数上行可能影响CPI同比表现,虽然年内CPI整体仍将上行,但上行的过程或要等到四季度[7][8][9] - 7月PPI同比增速偏弱,同时三季度的基数效应也大幅减弱,加之7月制造业PMI生产指数较6月下行、7月出口增速走弱等因素影响,年内PPI同比增速上行或承压[9][10][11] 固定收益 - 长期利率下行的内在约束逐步累积,但参考楼市景气,利率难有趋势反转[12][13][14][15]