证券研究报告|宏观研究报告 仅供机构投资者使用 [Table_Date] 2024 年 08 月 11 日 [Table_Title] 债市或进入冷静期 [Table_Title2] [Table_Summary] 8 月 5-9 日，长端利率呈"阶梯式"的上行走势。10 年国 债活跃券（240011）上行至 2.20%（+8bp）；30 年国债活跃 券（230023）上行至 2.38%（+4bp）。 ►极致低位后的快速调整 8月5日，受到全球风险资产表现集中走弱的推动，10年 国债与 30 年国债活跃券收益率分别下至 2.08%、2.29%，创 下 2003 年、2005 年以来的历史新低。然而，避险情绪与交 易行为塑形的债市定价，使得长端利率在一定程度上偏离了 监管的合意点位。因此，大行"以身作则"率先卖债，引导利率 向理性点位靠拢。截至 8 月 9 日，1 年、10 年、30 年期国债 收益率分别回到 1.46%、2.20%、2.38%。 ► "五要素"指向债市或企稳 一是从利差角度看，50bp或为现阶段10年国债收益率与 7 天逆回购利率的合理利差。 二是 5-8月债市杠杆整体处于低位水平，市场风险不 ...