报告公司投资评级 - 公司投资评级为“优于大市(维持)” [2] 报告的核心观点 - 公司加快代理产品剥离及重塑自主产品经销体系，自主产品保持稳健增长且收入占比提升较快，自主产品销售增长和结构提升将驱动业绩增长 [6] - 公司大力推进全实验室智能化检验分析流水线并协同各平台单机的终端装机，自主产品试剂销量同比增长23%，持续推进大型仪器及流水线的终端装机 [14] - 公司盈利能力不断改善，保持高强度研发投入，2024年上半年研发投入1.86亿，占自主产品收入的19.98% [20] 根据相关目录分别进行总结 基础数据 - 收盘价为11.88元，总市值7276百万元，流通市值5839百万元，52周最高价/最低价为17.38/9.90元，近3个月日均成交额56.60百万元 [1] 盈利预测和财务指标 - 2022年至2026年营业收入分别为3608、2896、2977、3271、3660百万元，同比增长-9.4%、-19.7%、2.8%、9.9%、11.9% [3] - 2022年至2026年净利润分别为708、313、413、530、637百万元，同比增长-26.0%、-55.8%、32.2%、28.3%、20.2% [3] - 2022年至2026年每股收益分别为1.16、0.51、0.67、0.87、1.04元，EBIT Margin分别为31.5%、25.4%、18.2%、21.1%、22.7%，净资产收益率（ROE）分别为11.2%、4.9%、6.3%、7.8%、9.1%，市盈率（PE）分别为10.3、23.3、17.6、13.7、11.4，EV/EBITDA分别为6.4、8.5、10.5、8.4、7.3，市净率（PB）分别为1.16、1.14、1.11、1.07、1.03 [3] 投资建议 - 维持2024-26年盈利预测，预计2024-26年归母净利润分别为4.13、5.30、6.37亿，同比增速32.2%、28.3%、20.2%，摊薄EPS=0.67、0.87、1.04元，当前股价对应PE=18、14、11x，维持"优于大市"评级 [29]