海外两大不确定性因素下，如何看待出海板块的投资逻辑？ 美国进口比较视角：2018-19 年加征关税产品有何特征？回溯 2018-2019 年中美贸易摩擦历史，彼时美国对我国加征 关税所涉及行业具备两点特征：①主要集中于高端制造+劳动密集型行业，且多数为美国对中国进口依赖度较高的产 品；②相对劳动密集型产品而言，美国对我们高端制造产品加征关税的力度更大一些。结果上来看，美国自中国总体 进口份额确实出现趋势性下降；进一步观察各细分行业来看：①绝大多数产品美国自中国的进口份额均出现大幅回落。 无论是高端制造业还是传统行业，美国自中国的进口份额均出现大幅回落；与此同时可以观察到美国自越南、墨西哥 为代表的新兴国家进口份额上升。背后逻辑在于：企业通过向海外投资建厂等方式以规避贸易壁垒。②凭借"过硬" 的产品维持全球竞争力，尽管加征关税依然有能力提升份额，主要是锂电池为代表的行业。 我国出口比较视角：美国关税对出口各行业影响几何？我国对美出口总体份额同样下降，亦聚集于高端制造+劳动密 集型行业。观察各细分对美出口份额的变化：（1）对美出口份额上升，对应：光学仪器、蓄电池；（2）多数产品对美 出口份额下降。但与此同时，我国 ...