公司投资评级 - 报告首次给予美邦科技"推荐"的投资评级 [5] 报告的核心观点 - 美邦科技专注于绿色制造技术的研发、产业化及技术服务，主要产品和技术具有低污染、高经济效益的特点，并在无汞离子液体催化剂、合成生物学领域进行前瞻性布局，公司的营收结构有望持续优化 [5] 根据相关目录分别进行总结 公司业务结构 - 美邦科技成立于2005年，主要从事绿色制造技术的研发、产业化及技术服务，主要生产四氢呋喃及甲苯氧化系列产品，广泛应用于化工、医药、农药、纺织、香料、染料、建材、食品饲料添加剂等领域 [2] 财务分析 - 2023年公司实现营业收入4.78亿元，归母净利润0.23亿元，受行业景气度变化影响，四氢呋喃和甲苯氯化系列产品销售价格下降导致业绩下滑。2024年一季度，公司营业收入同比增长30.71%，归母净利润同比增长210.47%，未来随着营收结构优化和新建产能投产，业绩有望重回增长轨道 [3] 行业及公司项目分析 四氢呋喃 - 四氢呋喃是芳香族化合物呋喃的完全氢化产物，主要用于合成聚四氢呋喃，或用作胶粘剂、油墨、树脂等的反应原料或溶剂。2023年起BDO新增产能陆续投产，产业链景气度回落，四氢呋喃产品价格下降。美邦科技拥有10,000吨四氢呋喃产能，新建的30,000吨项目预计2024年三季度竣工投产 [4] 甲苯氧化系列产品 - 甲苯氧化系列产品主要包括苯甲醇、苯甲醛及苯甲酸，广泛应用于医疗、化学合成、日化等领域。2023年受行业景气度变化影响，销售价格有所下降。美邦科技拥有30,000吨甲苯氧化系列产品产能 [4] 无汞离子液体催化剂 - 公司开发的无汞离子液体催化剂有望成为电石法PVC行业低汞催化剂的有效替代，新建的1,000吨无汞离子液体催化剂项目预计2024年三季度竣工达到生产条件 [4] 技术解决方案业务 - 公司通过专利许可或工艺包+关键设备+催化剂模式，直接面向终端客户，提供技术方案设计、技术咨询服务等，已在己内酰胺等领域实现持续的服务提供与产品销售 [4] 其他业务储备 - 公司在生物酶法尼龙56、HPPO法环氧丙烷等绿色制造技术研发方面已取得阶段性进展，在合成生物学领域已开发出多个处于小试、中试阶段的绿色生物制造技术 [4] 投资建议 - 预计2024-2026年公司营业收入分别为5.96/7.06/7.79亿元，归母净利润分别为0.42/0.49/0.55亿元，对应市盈率分别为18/15/14倍。首次给予"推荐"的投资评级 [5]