宏观经济形势分析 - 全球经济复苏动能偏弱，通胀压力有所缓解，劳动力市场降温[3] - 主要央行进入降息周期，为中国降息提供友好的"顺风"环境[3] - 国内经济具有"强大韧性、巨大潜力和有力支撑"，但稳定运行面临挑战，需要逆周期政策的"持续用力，更加给力"[3] 货币政策调整 - 货币政策基调转向宽松，目标由金融稳定切换至促进经济增长[4] - 精进利率调控机制，强化7天逆回购操作利率的主要政策利率属性，逐步淡化对MLF的锚定[5] - 支持房地产市场存量去库存，推动住房租赁产业发展[6] - 关注部分资管产品的利率风险，保持正常向上倾斜的收益率曲线[7] 政策展望 - 货币政策有进一步降准、降息的空间，未来几个月MLF到期量较大[16] - 地方政府债券发行规模较大，政府供给的阶段高峰[16] - 未来仍有进一步释放中长期流动性的必要[16] 风险提示 - 政策理解不到位的风险[12] - 央行货币政策超预期的风险[13] - 政府债券发行超预期的风险[13] - 美联储超预期降息的风险[13]