报告行业投资评级 报告给出了"看好"的行业投资评级[1]。 报告的核心观点 1) 7月挖掘机内销继续保持20%以上增速,出口跌幅收窄[6][7] - 2024年7月中国挖掘机销量13690台,同比增长8.6%,其中国内6234台,同比增长21.9%,连续5个月同比增速为正;出口7456台,同比下降0.51%,较6月同比跌幅收窄[7] - 2024年1-7月,中国挖掘机销量11.69万台,同比下降3.72%;其中国内5.96万台,同比增长6.23%;出口5.73万台,同比下降12.3%[7] - 2024年7月小松中国地区开工小时数为88.4小时,同比下降0.30%[7][10][11] 2) 装载机内需和外销两旺,7月电动化率超过15%[7] - 2024年7月装载机销量8379台,同比增长27.1%,其中国内市场销量4439台,同比增长24.7%;出口销量3940台,同比增长30.1%[7] - 2024年7月销售电动装载机1317台,电动化率渗透率达到15.7%,渗透率持续提升[7] - 2024年1-7月,装载机销量合计6.54万台,同比增长3.5%,国内市场销量3.34万台,同比下降0.36%;出口销量3.20万台,同比增长7.84%[7] 3) 国内利好政策陆续发布,工程机械行业边际有望持续改善[7] - 2024年3月,工信部等七部门联合印发《推动工业领域设备更新实施方案》,要求加快淘汰落后低效设备、超期服役老旧设备[7] - 2024年3月,住建部印发《推进建筑和市政基础设施设备更新工作实施方案》,要求更新淘汰使用超过10年以上的工程机械设备[7] - 截至2023年底,国内挖掘机保有量约191-206.9万台,存量设备更新催化下,国内工程机械行业景气度有望提升[7] 4) 投资建议[7] - 国内主机厂在海外市场竞争力有望持续提升,同时设备更新改造政策不断推出,工程机械行业有望逐步复苏 - 建议关注三一重工、徐工机械、恒立液压、长龙液压 其他相关研究 1) 12月挖掘机内销增速转正,2024年工程机械行业有望迎来复苏[5] 2) 10月挖掘机销量好于预期,工程机械需求将迎边际改善[5] 3) 增发万亿国债,工程机械需求将迎边际改善[5]