工业企业利润分析 - 在PPI负值的情况下工业企业利润实现正增长,1-6月工业企业利润累计同比3.50%[2] - 工业产成品库存增速保持回升,1-6月累计同比4.70%[15] - 工业企业资产与负债增速都出现下降,1-6月资产同比5.70%,负债同比5.40%[16] - 两年复合增速仍在收窄降幅的过程中,2024年1-6月同比2022年同期年平均增长-7.20%[16] 财政收支分析 - 1-6月公共财政收入累计同比-2.8%,财政支出累计同比2.0%[6] - 1-6月政府性基金收入累计同比-15.3%,支出累计同比-17.6%[9] - 1-6月中央财政收入同比-7.2%,地方本级财政收入同比0.9%[28] - 1-6月中央财政支出同比9.6%,地方本级财政支出同比0.9%[29] 主要税种分析 - 1-6月国内增值税、企业所得税、个人所得税、出口退税累计同比增速为负值[43] - 1-6月国内消费税增速出现降速,进口环节税同比增速仍保持正值[43] 投资建议 - 上半年在PPI负值的情况下工业企业利润实现正增长[57] - 在公共财政收入同比下降的情况下公共财政支出维持正增长,中央财政支出增速达9.6%[57] - 政府性基金收入与支出增速仍为负值,财政政策空间与效果是关注重点[57] 风险提示 - 大宗商品价格回落可能加速美联储的降息进程[60] - 大宗商品价格回落可能加重中国价格指数下行[61]