历史经验上,海外市场大幅波动后 A 股内需相关行业占优 - 日经 225 波动率较高时期, 消费行业(食品饮料、家电、商贸零售等)表现较好 [79] - 稳增长相关的基建行业(钢铁、煤炭、建材、房地产、有色、化工等)表现较好 [79] - 科技行业(TMT、军工、医药等)部分行业表现较好 [79] - 标普 500 波动率较高时期, 基建相关行业(钢铁、煤炭、建材、房地产、有色、化工等)表现较好 [81] - 消费行业(食品饮料、家电、商贸零售等)也较为占优 [81] - 科技行业(TMT、军工、医药等)部分行业表现较好 [81] 当前 A 股科技成长、部分周期和消费可能占优 - 科技行业值得关注:AI手机落地、国内智能驾驶试点完善、算力基建布局更新下 TMT 行业可能走强 [89] - 部分周期可能相对偏强:有色、化工、社服、汽车、军工、食品等中报盈利增速较高 [87] - 部分消费值得关注:三中全会及七月政治局会议提及扩容中低端消费,相关行业可能受益 [87] 短期继续均衡配置 TMT、部分周期和消费、红利 - 关注政策导向和产业趋势上行的 TMT:计算机、传媒、电子等行业 [89] - 关注预期可能改善的地产、军工、汽车、社服、商贸、食品、纺服等行业 [96] - 关注低估值红利的建筑、交运、银行等行业 [102]