公司投资评级 - 报告维持对百济神州的投资评级为"买入" [7] 报告的核心观点 - 百济神州2024年上半年实现营业总收入119.96亿，同比增长65.4%，归母净亏损28.77亿元，去年同期为52.19亿元。非GAAP经营利润在第二季度实现盈利，达3.45亿元，业绩超预期 [7] - 泽布替尼美国区域高速增长成为业绩主要驱动力，2024年上半年全球销售额总计80.18亿元，同比增长122.0%，其中美国销售额59.03亿元，增长134.4% [8] - 公司大力推进其他自主研发管线产品的全球临床布局和进展，包括BCL-2抑制剂和靶向BTK的嵌合式降解激活化合物（CDAC）BGB-16673的关键研究项目 [9] - 预计2025年开始实现盈利，维持"买入"评级 [10] 财务数据及盈利预测 - 2024年预计营业总收入240.17亿元，同比增长37.8%，归母净利润预计为-40.78亿元。2025年预计归母净利润为11.78亿元，2026年预计归母净利润为38.93亿元 [11] - 2024年预计每股收益为-0.45元，2025年预计每股收益为0.13元，2026年预计每股收益为0.43元 [11] - 2024年预计毛利率为84.2%，2025年和2026年预计毛利率均为85.4% [11] - 2024年预计ROE为-19.4%，2025年预计ROE为5.3%，2026年预计ROE为14.9% [11]