公司投资评级 - 报告给予米奥会展（300795.SZ）"买入"评级 [8] 报告的核心观点 - 米奥会展2024年上半年实现营收2.6亿元，同比下降26.39%；归母净利润4072万元，同比下降46.56%。主要原因是墨西哥、巴西等展会举办时间与去年同期相比有所变化，放在下半年举办对公司收入利润结构和释放节奏有所影响 [3] - 公司计划向全体股东每10股派发现金红利3元（含税） [3] - 24Q2公司实现营收1.84亿元，同比下降35.57%；归母净利润3591万元，同比下降52.2% [3] - 公司24H1毛利率为54.2%，同比上升2.4个百分点；费用率为34.67%，同比增长8.61个百分点，其中销售费用率同比增长7.61个百分点。归母净利率为15.66%，同比下降5.90个百分点 [4] - 公司计划下半年举办9场展会，预计利润将集中在Q3、Q4放量 [3] - 公司专业展已扩大到11大行业，并同步升级创新展会的服务模式，有效提升展会成交效率 [3] - 预计公司24-26年归母净利润分别为2.36、3.23、4.13亿元，同比增速分别为25.4%、36.8%、27.9%，给予24年22倍PE估值，对应合理价值为22.63元/股 [3] 相关研究 - 营业收入：2022A为348百万元，2023A为835百万元，2024E为1013百万元，2025E为1297百万元，2026E为1594百万元。增长率：2022A为91.8%，2023A为139.7%，2024E为21.3%，2025E为28.0%，2026E为22.9% [6] - 归母净利润：2022A为50百万元，2023A为188百万元，2024E为236百万元，2025E为323百万元，2026E为413百万元。增长率：2022A为187.4%，2023A为273.5%，2024E为25.4%，2025E为36.8%，2026E为27.9% [6] - EPS：2022A为0.34元/股，2023A为1.24元/股，2024E为1.03元/股，2025E为1.41元/股，2026E为1.80元/股 [6] - 市盈率（P/E）：2022A为120.03，2023A为29.73，2024E为15.05，2025E为11.00，2026E为8.60 [6]