报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [25] 报告的核心观点 - 预计公司2季度收入或超预期,主要得益于K12业务受暑期续报拉动增速较快,占比整体收款超80% [4] - 预计公司成人业务收款增约10%,超过此前预期的个位数增长,主要因考研和留学培训表现超预期,部分抵消财经和心理相关业务收缩的负面影响 [4] - 预计公司2季度调整后运营亏损较此前预期扩大至4.55亿元,亏损率46% [5] - 预计公司3季度收款维持60%+高增速,但收入增速或低于2季度,主要受线上班和行课错期及低价入口班促销影响 [6] - 预计公司全年收入维持此前40-60%的增速指引,下半年亏损将大幅收窄,4季度有较大改善 [6] - 预计公司2025年调整后运营利润有望实现盈利,按20倍市盈率计算,公司教育业务估值对应7.5美元/股 [7] 财务数据总结 - 2024年预计收入为29.61亿元,同比增长18.5% [8] - 2024年预计净亏损5.91亿元,亏损率为-20% [8] - 2025年预计收入将达到43.68亿元,同比增长47.5% [8] - 2025年预计净亏损将收窄至0.49亿元 [8]