证券研究报告 东吴证券晨会纪要 东吴证券晨会纪要 2024-08-09 [Table_Tag] 宏观策略 [Table_MacroStrategy] 宏观点评 20240803：7 月非农：衰退交易前置还是"尘埃落定"？ 衰退恐慌加剧，这是大选前降息的序曲吗？前脚制造业 PMI 大幅萎缩， 幅度创 8 个月以来最大就给市场"打了个措手不及"，美国 7 月非农就业 就立马紧随其后，继续让市场"冷却"。7 月份非农就业全面疲软，低于 预期，且前几个月数据继续小幅下调，更关键的是失业率所触发的衰退警 报，无疑让市场"慌了"，数据公布后，美国三大股指齐跌，纳指跌超 2%， 10 年期美债一度下行近 20bp。那么 7 月美国就业表现情况到底如何，具 体来看： 首先，美国 7 月非农数据显示就业市场已从"过热"状态逐渐 恢复正常：新增就业人数仅有 11.4 万人，远低于预期的 17.5 万人，同时 较前值 17.9 万人（下修后）大幅下滑，劳动力市场正在降温。 风险提示： 全球通胀超预期上行，美国经济提前进入显著衰退，巴以冲突局势失控， 美国银行危机再起金融风险暴露。 宏观点评 20240801：美联储：9 月会不会降 ...