报告公司投资评级 - 公司维持"推荐"评级 [6] 报告的核心观点 - 自主产品增长驱动业绩改善,代理产品业务进一步剥离 [3] - 积极推进流水线铺设,战略聚焦培育长期动力 [4] - 持续投入科技创新,深化全产品战略布局 [5] 公司投资亮点 1. 自主产品占比稳步提升 - 2024年1-6月公司自主产品业务实现销售收入9.32亿元(+7.61%),收入占比已由2019年的37.73%提升至72.91%(+35.18pct) [3] - 2024H1自主试剂产品销量同比增长23.4%,实现收入8.59亿元(+5.9%),毛利率72.42%(+1.54pct) [3] 2. 积极推进流水线铺设 - 2024年1-6月公司自主产品大型仪器及流水线市场端出库达成2,301台(条),其中生免流水线109条、血液流水线110条 [4] - 流水线解决方案推广有望为公司未来业绩增长提供长期动力 [4] 3. 持续高研发投入 - 公司坚持将每年净利润25~30%投入自主研发,近5年累计研发投入超15亿元(占自主产品收入15.63%) [5] - 2024H1公司研发投入1.86亿元(+13.81%),占自主产品收入的19.98% [5] - 公司自主产品已涵盖生化\免疫\血球\血型\凝血\尿液\分子\快检\病理九大平台,并保持产品不断迭代更新 [5]