报告公司投资评级 - 首次给予"增持"评级 [14] 报告的核心观点 - 2024Q2 业绩略低于预期,营业收入同比下降0.1%,净利润同比下降12.5% [5] - 同店销售承压,US、IOM、IDL 同店销售同比分别下降0.7%、1.1%、1.3% [10] - 公司推出低价套餐有望提振接下来销售,但受到上半年同店拖累,下调全年同店销售展望 [4] - 利润率端,原材料成本通胀有所下降,但人力成本压力依然较高,两者有所对冲,同时行政管理成本、利息费用率增长等因素影响利润率下降 [4] 财务数据总结 - 2024/2025/2026年预计营业收入为259.9/273.3/288.9亿美元,同比增长1.9%/5.2%/5.7% [4] - 2024/2025/2026年预计归母净利润为84.2/90.0/95.4亿美元,同比下降0.6%/增长6.9%/增长6.1% [4] - 当前股价对应2024/2025/2026年的PE为23/21/20倍 [4] - 公司保持稳定的派息回购,2024E派息对应当前股价的股息收益率为2.5% [8] 其他 - 2024Q2公司在US、IOM、IDL市场的店数分别增加27、70、487家 [12]