报告行业投资评级 - 行业评级为中性(维持) [3] 报告的核心观点 白电内销情况 - 8月空冰洗排产总量合计为2672万台,同比增长1.1% [4] - 8月家用空调排产1198.9万台,同比增长5.3% [4] - 8-10月家用空调内销排产有所下降,分别同比-15.8%/+4.9%/-1.4% [4] - 8月冰箱排产750万台,同比下降4.3%,内销排产下降13.1% [4] - 8月洗衣机排产723万台,同比增长0.5%,内销排产增长1.4% [4] 白电出口情况 - 8-10月家用空调出口排产保持较好增长,分别同比+25.7%/+15.5%/+3.9% [4] - 8月冰箱出口排产增长8%,主要来自北美、南美及欧洲 [4] - 8月洗衣机出口排产增速有所下滑,全球需求恢复缓慢 [4] 格力电器员工持股计划 - 格力电器发布第三期员工持股计划,涉及人员包括董事、监事、高管及中层干部和核心员工,总人数不超过12,000人 [4] - 持股计划资金规模不超过16.14亿元,股票来源为公司回购股份,约占公司总股本的1.41% [4] - 业绩考核指标为2024/2025年度净资产收益率不低于20% [4] - 相较前两期计划,减少了对业绩增速和分红的考核 [4] - 参考2024年盈利预期和50%分红预期,目前股息率约为6.9% [4] 投资建议 - 白电内销仍较为疲软,建议关注海外份额和盈利水平的提升 [4] - 建议关注美的集团、格力电器、海信家电等上市公司 [4] 风险提示 - 原材料价格波动 - 宏观经济进一步下滑 - 汇率波动 - 需求不及预期 - 行业竞争加剧 [4]