报告核心观点 1. 宏观策略 - 7月美国非农就业数据疲软,新增就业人数仅11.4万人,远低于预期,失业率上升至4.3%,触发了经济衰退的警报信号。[4][5] - 美联储在7月议息会议上承认通胀压力有所减弱,但同时也承认就业市场有所放缓,并首次平等对待通胀和就业风险,这意味着通胀可能不再是降息的障碍。[5][19] - 美联储未来降息的关键在于数据支持和公开会议指引,市场对利率路径的预期差可能是潜在风险之一。[19] 2. 固收金工 - 城投收储政策的主要目标从满足保障性安置需求转变为满足保障性租赁需求,具体模式包括棚改货币化安置、直接收购、专项基金等。[10] - 保租房租金回报率较高的西部和北部地区城市参与收储的意愿和进度可能更强,建议关注这些地区的城投平台。[9] 3. 汽车行业 - 下半年乘用车、重卡和客车内需景气度确定性增强,外需也有望持续增长。[11][13] - 关注智能化领先的车企和零部件企业,如华为系、小鹏汽车等,以及特斯拉产业链。[13] 4. 个股点评 - 心动公司(02400.HK)新游《出发吧麦芬》国服表现超预期,利润弹性有望于2024H2释放,TapTap广告收入增长潜力持续验证,维持"买入"评级。[14][24][26]