报告的核心观点 - FOF 基金市场中个数最多的是偏债混合型 FOF，目前有 180 只，其次为目标日期型 FOF [3] - 相比于 2024 年一季度，个数最多的偏债混合型和目标日期型 FOF 都在减少 [3] - 规模上，偏债混合型 FOF 规模最高，达到 614.63 亿元，其次是偏股混合型 FOF 和目标日期型 FOF [3] - 所有类型的 FOF 规模都在降低 [3] 权益仓位 - 平衡混合型 FOF 直接权益仓位最高，达到 8.53% [3] - 股票型 FOF 虽然直接权益仓位较低，但是前十大子基金的间接权益仓位超过 90%，说明股票型 FOF 主要通过子基金进行权益投资 [3] - 从股票型 FOF 到偏股混合型 FOF、到目标日期型 FOF 再到平衡混合型 FOF，基金经理逐渐降低间接权益仓位，但也增高了直接权益仓位 [3] 基金配置 - FOF 主要配置的子基金类型为债券型，规模为 420.98 亿元，占比超过 50% [3] - 其次为混合型基金，规模 181.12 亿元，占比接近 25% [3] - FOF 会持有相对较高比重的股票型基金，但并没有买进前十，无法在季报中体现出来 [3] - FOF 在选择货币型基金时，更偏好同公司产品，而对于股票型基金则更多选择其他公司产品 [3] 权益配置 - FOF 通过直接购买的方式持有金额最高的个股为宁德时代，共被 22 只 FOF 持有，总金额为 1.82 亿元 [3] - FOF 直接持有个股中，占比最高的行业为电子设备及新能源、有色金属和电子 [3] - 医药行业为主动权益基金持仓占比第三的行业，但 FOF 持有个股中属于医药行业的占比仅有 1.44%，差距超过 8% [3] - FOF 显著持有更高比例的石油石化和有色金属行业个股 [3] - 相比于 2024 年一季度，FOF 显著降低了在 TMT 板块个股的持有，而在中游制造和消费板块的持仓占比增幅超过 3% [3] 债券配置 - FOF 重仓的前二十只债券中，有 9 只为国债，主要分布在前十只债券中，剩余还有 7 只金融债和 4 只可转债 [3] - FOF 持有的债券种类比较单一，只有国债、金融债、可转债和可交换债四类 [3] - 2018 年一季度以来，FOF 的券种配置主要从金融债转向国债，种类也逐渐减少 [3]