报告公司投资评级 - 报告给予米奥会展(300795.SZ)买入(维持)评级 [4] 报告的核心观点 - 2024H1公司营收2.6亿元/yoy-26.4%,归母净利0.4亿元/yoy-46.6%,扣非归母净利0.37亿元/yoy-50.2%,业绩下滑系部分展会错期举办 [5] - 2023合同负债占合同金额75%左右,而2024年50%左右,若以合同负债折合合同金额,截至2024H1合同金额3.33亿元/yoy+48.3% [5] - 2024H2印度展、德国展等展会取消,下调盈利预测,预计公司2024-2026年归母净利2.3/3.1/3.9亿元,yoy+23.6%/+33.5%/+24.7% [5] 公司经营情况总结 盈利能力 - 2024H1自办展收入2.28亿元/yoy-26.7%,毛利率55.09%/yoy+4.4pct;整体毛利率54.2%/yoy+2.4pct,净利率17.6%/yoy-5.24pct [6] - 费用率:2024H1销售/管理/研发/财务费用率25.6%/8.5%/2.6%/-2.1%,yoy+7.61pct/+1.49pct/+0.23pct/-0.72pct [6] 业务发展 - 专业展升级有序推进:2024H1AFF展营业收入yoy+102%,净利润yoy+76%;中纺广告2024H1实现营收4075.5万元,净利润1031.9万元 [6] - 子公司本地化运营初显成效:印尼子公司第六届展前预登记买家数量超4.5万人,第七届已突破7.3万人,展期从3天延长为4天 [6] - AI+数据优化升级VIP客户服务:2023年VIP客户整体复购率达35%,2024H1VIP客户客均销售额比2023H2提升38% [6]