行业投资评级 - 报告行业投资评级为"强于大市"[50] 报告的核心观点 - 2024Q2社会服务基金重仓比例0.12%,环比下降0.04pcts,在申万一级行业中排名较24Q1下降2位,当前重仓比例低于历史平均水平,反弹空间较大[48] - 分板块来看,酒店餐饮超越专业服务成为社服重仓比例占比最大的子板块,教育板块持续获得基金关注[48] - 巴黎奥运盛大开幕,出入境游迎来大型国际赛事红利期,国务院发布《关于促进服务消费高质量发展的意见》,将服务消费定调为未来一段时间内扩大内需的主要政策抓手,文旅消费作为综合性极强的服务消费成为政策发力点[48] 分板块总结 旅游类板块 - 酒店餐饮重仓比例自2021年起快速提升,22Q2到达高点后回落,24Q1重仓比例为0.05%,环比小幅反弹0.01pcts[19][20] - 旅游及景区重仓比例21Q2至今维持低位震荡,23Q4环比下降0.02pcts至0.02%[19][20] 服务类板块 - 专业服务重仓比例延续下降趋势,本季度环比下降0.04pcts至0.02%[19][23] - 教育板块继续获得基金加仓,重仓比例环比提升0.02pcts至0.05%[19][23] - 体育板块重仓比例仍有待提升[19][23] 子板块占比变化 - 酒店餐饮板块近三年来发展势头良好,重仓比例在社服行业中占比维持在24%以上,24Q2环比提升超11pcts,超越专业服务成为社服重仓比例占比最大的子板块[24] - 旅游及景区板块近年来重仓比例占比下滑明显,24Q2占比环比下降7.84pcts至16.04%[24] - 专业服务板块本季度占比环比大幅下降超20pcts[24] - 教育板块本季关注度持续回升,占比回升至33.64%,环比提升了17.24pcts[24] 个股表现 - 华测检测稳居社服重仓股首位,但重仓比例有所下降[33][39] - 教育板块受到基金关注,学大教育重仓比例排名升至次席[33][39] - 宋城演艺与华测检测重仓比例下降幅度较大[39] 投资建议 - 建议关注:1)受益于出入境恢复带来口岸免税回暖,以及业绩逐步向好的免税龙头;2)受益于经济回暖后客流恢复的景区与演艺龙头、酒店龙头;3)在高等教育培训、职业教育培训、非学科类课外培训等领域布局的教育企业[48] 风险因素 - 自然灾害和安全事故风险,政策风险,宏观经济不及预期风险[49]