报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [5] 报告的核心观点 - 1H24公司实现营业收入2.6亿元，同比-26%，实现归母净利0.4亿元，同比下滑47% [2] - 展会排期错位导致收入承压，但毛利率提升反映单展规模提升逻辑仍在延续 [3] - 费用端刚性致1H24净利率显著承压，主要是销售费用率提升导致 [4] - 专业展转型持续推进，合作办展项目数量持续增长 [7] - 未来公司成长路径仍在于展会规模、数量、单价的三维扩张 [8] 报告内容总结 业绩表现 - 1H24公司实现营业收入2.6亿元，同比-26%，实现归母净利0.4亿元，同比下滑47% [2] - Q2公司实现营业收入1.84亿元，同比-36%，实现归母净利0.36亿元，同比-52% [2] 业绩驱动因素 - 展会排期错位导致收入承压，但毛利率提升反映单展规模提升逻辑仍在延续 [3] - 费用端刚性致1H24净利率显著承压，主要是销售费用率提升导致 [4] 业务发展 - 专业展转型持续推进，已扩大到11大行业 [7] - 合作办展项目数量持续增长，1H24增至4个 [7] - 下半年将与中国国际体育用品博览会组委会、中体联联合主办2024中国体博会(印尼)展 [7] 未来展望 - 未来公司成长路径仍在于展会规模、数量、单价的三维扩张 [8] - 预计公司2024-26年归母净利各为2.5、3.3、4.0亿元,对应PE各为14X、11X、9X [8]