行业投资评级 - 报告行业投资评级为"强于大市(维持)" [7] 报告的核心观点 食品饮料行业重仓比例下降 - 2024Q2食品饮料行业重仓基金达4021家,环比减少1371家;重仓持股总市值为2864.09亿元,环比下降923.80亿元;重仓比例为5.01%,环比下降1.45pcts [3] - 相较于历史水平,食饮行业当前重仓比例低于5年均值(7.56%),仍有较大的上升空间 [3] - 食品饮料重仓持股市值占比及标配比例波动下行,24Q2重仓持股市值占比为11.88%,环比-3.12pcts;行业超配比例为5.22%,环比-2.37pcts [23][24] 白酒和大众品板块重仓比例下降 - 白酒板块重仓比例自2020Q4高点后回落,波动下行,24Q2重仓比例为4.59%,环比-1.24pcts [4] - 大众品板块中,调味发酵品及饮料乳品重仓比例保持下行趋势,本季度分别环比下降0.01pcts和0.10pcts至0.05%和0.17% [4] - 非白酒、休闲食品和食品加工板块在维持一段时间稳定后本季度均有所下降 [4] 白酒龙头个股遭遇减仓,非白酒个股重仓比例上升 - 食品饮料重仓比例TOP10白酒个股席位维持8个,贵州茅台稳居第一,但TOP10个股重仓比例均有所下滑 [43] - 基金重仓比例环比上升幅度前5个股包括重庆啤酒、老白干酒等,其中2只为非白酒,2只为白酒 [47] - 基金重仓比例下降幅度前5个股包括贵州茅台、泸州老窖等白酒个股 [47] 投资建议 - 当前板块估值跌至历史底部区域,基金重仓配置比例也跌至过去5年最低水平,预计未来有望迎来估值修复行情 [59] - 建议关注:1)白酒:遭遇估值杀跌但基本面良好的白酒企业;2)啤酒:高端化趋势延续、盈利能力提升空间大的啤酒龙头;3)大众品:业绩表现较好的软饮料、乳制品、调味品、休闲零食等行业龙头 [59]