报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [6] 报告的核心观点 公司整体业绩 - 2024Q2亚马逊收入录得1479.77亿美元,同比增长10.12%,略低于预期 [7] - 利润侧持续放量,毛利率增至50.1%,OPM达9.9% [7] - 实现归母净利润134.85亿美元,同比增长99.78% [7] 美国经济疲软影响下零售业务增速或将放缓 - 公司Q3指引较为保守,低于市场预期,原因包括美国经济低迷和电商业务面临低价竞争 [7] 云业务增长恢复 - 亚马逊AWS进入今年以来收入增速有显著恢复,Q2增速超市场预期 [7] - 预计今年下半年AWS业务将维持二季度的增长态势 [7] 财务数据总结 主要财务指标 - 预计2024-2026年收入为6370.35/7048.38/7764.64亿美元,同比增长10.8%/10.6%/10.2% [8] - 预计2024-2026年净利润为494.89/621.32/771.90亿美元,同比增长62.7%/25.6%/24.2% [8] 财务比率 - 2023-2026年净资产收益率为15.07%/16.80%/15.34%/14.39% [12] - 2023-2026年总资产收益率为5.76%/8.13%/8.55%/8.96% [12] - 2023-2026年毛利率为46.98%/49.34%/49.78%/50.42% [12] - 2023-2026年净利率为5.29%/7.77%/8.82%/9.94% [12] 资产管理能力 - 2023-2026年应收款项周转天数为33.2/32.7/33.9/33.8天 [12] - 2023-2026年应付款项周转天数为54.0/48.8/49.6/46.4天 [12] - 2023-2026年存货周转天数为21.2/21.1/20.8/20.5天 [12] - 2023-2026年总资产周转率为109%/105%/97%/90% [12] 偿债能力 - 2023-2026年资产负债率为61.76%/51.63%/44.24%/37.76% [12] - 2023-2026年流动比率为1.0/1.3/1.6/2.0 [12]