行业投资评级 报告未给出行业投资评级。 报告的核心观点 行业政策 - 二十届三中全会定调房地产行业,强调充分赋予各城市政府房地产市场调控自主权,允许有关城市取消或调减住房限购政策[19][20][21] - 7月央行下调LPR利率,但对房地产市场影响有限,因为多数城市已取消房贷利率下限[21][22] - 各地继续出台宽松政策,如深圳调整公积金贷款利率、广州放松外籍人士购房限制等[25] 住宅市场 - 7月全国商品住宅销售面积下降,一线城市和核心二线城市成交普遍下滑,部分二线城市下滑明显[33][36][38] - 多数城市去化周期仍处高位,政府出台"收储"等政策有望加快存量消化[41] 土地市场 - 各地供地规模有所回升,但上海、杭州等地取消土拍溢价率上限后,高溢价地块频出[42][50][53][54] - 核心优质地块依旧受追捧,相对偏远地块市场热度较低,土地冷热分化明显[50][54][58] 企业表现 - 7月企业拿地力度下降,但保利发展拿地力度明显上升[61][62][63][65][66][67] - 企业销售业绩整体回落,单月销售额为3月以来最低,但中交房地产、仁恒置地等个别企业表现较好[74][75][76][77] - 房企信用债发行规模持续下降,越秀地产首次发行绿色债券[86][87][97]