报告核心观点 1. 三年一倍股的概率特征 [23][24] - 任一年份为起点，有10%左右的概率能够遇到三年涨幅超过1倍以上的股票 - 三年一倍股的平均涨幅在150%左右，80%左右的涨幅介于1倍到2倍之间 2. 三年一倍股的分布特征 [29][30][31] - 三年一倍股启动市值低于100亿的约60%，行业分布集中在中游制造业领域 - 三年一倍股的启动市值越大，实现三年一倍的困难越大 3. 三年一倍股的风险收益特征 [33][34][35][36] - 三年一倍股中70%在三年内只涨一波后回落，20%能涨两波主要体现为N字型，只有10%左右能持续三年内上涨 - 三年一倍股中70%的最大回撤达到30%以上，只有不到10%是稳定上涨的 4. 三年一倍股的盈利估值驱动 [40][41][42][43] - 三年一倍股的总涨幅有65%来自于盈利贡献 - 三年一倍股中实现利润翻倍的占比约50% 5. 三年一倍股与投资组合的关联 [44][45][46][47] - A股主动型基金能实现三年净值翻倍的概率只有1.39% - 近三年的投资组合构建中呈现赔率>频率>胜率的定价规律 结论一：三年一倍股的四大投资逻辑 [81][82] 1. 供给侧推动估值提升的非机构重仓赛道龙头 [83][84][85][86][87][88][89][90][91][92] 2. 需求侧推动景气提升的顺周期企业 [97][98][99][100][101] 3. 低位困境反转的核心赛道优质龙头 [102][103][104][105][106][107][108][109][110] 4. 供需共振下业绩逐步兑现的产业趋势股 [111][112][113][114][115][116][117][118][119][120][121][122][123][124][125] 结论二：三年一倍股的投资策略 [133][134][135] 1. 供给侧推动的非机构重仓赛道龙头属于高胜率+低换手+偏低赔率的策略 2. 需求侧推动的顺周期企业属于中低胜率+高换手+中高赔率的策略 3. 低位困境反转有两种策略：低换手的左侧埋伏策略和高换手高赔率策略 4. 产业趋势驱动的三年一倍股属于先赚赔率后赚胜率的高胜率高赔率投资 结论三：三年一倍股的选股组合 [139][140][141][142][143][146][147][150][151] 1. 供给侧推动型选股关注组合 2. 需求侧推动型选股关注组合 3. 低位困境反转型选股关注组合 4. 产业趋势型选股关注组合