报告行业投资评级 - 维持平安（2318 HK）和太保（2601 HK）的买入评级 [8] 报告的核心观点 - 预定利率进一步下调有利于缓解寿险公司的利差风险 [3][4] - 建立预定利率与市场利率挂钩及动态调整机制有利于寿险公司动态控制利差风险 [4] - 目前行业估值处在历史低位,股息率仍具吸引力,行业盈利有望呈回升趋势 [8] 报告内容总结 预定利率调整 - 自9月1日起,新备案的普通型保险产品预定利率上限为2.5% [2] - 自10月1日起,新备案的分红型/万能型保险产品预定利率上限/最低保证利率上限为2%/1.5% [2] - 建立预定利率与市场利率挂钩及动态调整机制,预定利率基准值将参考长期利率指标确定 [2][4] 行业影响分析 - 预定利率下调有利于缓解寿险公司的利差风险,传统险预定利率将保持与5年期存款利率70个基点左右的相对优势 [3][4] - 市场担心预定利率下调可能带来销售困难,但在挂钩机制建立后仍会保持相对优势 [5] - 近期美国就业数据走弱,美联储降息预期升温,人民币汇率压力缓解,提升中国货币政策宽松空间,但国债收益率仍存在向上波动可能 [5] 行业估值及投资建议 - 目前行业估值处在历史低位,股息率仍具吸引力 [8] - 预计行业盈利有望呈回升趋势,维持平安和太保的买入评级 [8]