行业投资评级 - 报告给予公用事业行业"增持"评级 [12] 报告核心观点 - 能源转型背景下,传统化石能源使用比例持续下行,终端用能电气化水平持续提升,电力消费有望平稳增长 [58] - 近期高温天气频发,电力供需偏紧有望对市场电价形成一定支撑 [58] - 新一轮电改深化,全国统一电力市场建设加速,不同电源价值有望实现充分市场化定价 [58] 行业数据分析 公用事业行业市场行情 - 本周公用事业(申万)下跌1.75%,跑输沪深300指数1.02个百分点 [6] - 子板块中,火电下跌2.86%,水电下跌0.29%,光伏发电上涨3.5%,风电下跌1.24%,燃气下跌0.8%,热力服务上1.15%,电能综合服务下跌0.95% [6] - 公用事业行业估值位于近5年8.45%分位数,火电6.6%分位数,水电95.88%分位数,光伏发电15.66%分位数,风电12.08%分位数,燃气3.34%分位数,热力服务0.49%分位数,电能综合服务37.1%分位数 [24][25] 碳市场行情 - 本周全国碳市场CEA成交量50.64万吨,周环比下降54.07%,成交均价91.18元/吨,周环比下降0.24% [27] - 《碳排放权交易管理暂行条例》发布,设立更严格监管框架,强化配额清缴履约法律责任 [28] - 近期多项政策出台,进一步加强市场对未来配额分配政策收紧预期,推动碳价维持高位 [28] 三峡水库水情 - 本周三峡水库站平均入库流量25728.57立方米/秒,同比上升54.06%;平均出库流量28585.71立方米/秒,同比上升67.45% [39] 天然气价格 - 本周国内LNG出厂价格上涨3.09%,到岸价上涨4.95%;美国天然气期货下跌0.8%,欧洲天然气期货上涨12.85% [44] 行业政策 - 国家发改委、国家能源局印发《关于2024年可再生能源电力消纳责任权重及有关事项的通知》,多数省份消纳责任权重较去年有较大幅度提升 [51] - 国务院印发《加快构建碳排放双控制度体系工作方案》,进一步完善碳排放统计核算体系,加强各领域碳排放监测和核算能力 [52][53] 公司业绩 - 中绿电2024年上半年营收和净利润同比均有所下降 [55] - 吉电股份2024年上半年营收下降,但净利润增长 [56] - 华能国际2024年上半年营收下降,但净利润增长 [57] 投资建议 - 电力板块建议关注水电来水好转、火电估值修复,以及绿电消纳改善和环境价值兑现 [58] - 燃气板块建议关注城燃公司业绩改善 [58] - 维持公用事业行业"增持"评级 [59] 风险提示 - 行业政策执行力度不及预期 - 行业下游需求不及预期 - 行业原材料价格上涨 - 行业竞争加剧 [60]