报告的核心观点 - 社会服务行业2024年上半年延续下行趋势,跑输大盘,主要受累于宏观经济恢复速度较缓、居民收入增长预期不足,以及对后续消费信心不足,整体消费行业关注度下降[6][8] - 旅游行业景气度持续高企,跨境游有望贡献增量,国内市场重回内生式增长,跨境游供应链逐步回归正轨[9] - 酒店行业中高端转型趋势延续,行业逐步走出复苏区间,供给侧扩张持续,需求侧三大酒店品牌RevPAR基本完成复苏[10] - 餐饮行业"性价比"消费时代来临,24H1保持良好恢复和增长态势,但消费者心态更加理智,多品类消费金额有小幅下探[10] - 人力资源行业数据端有所修复,但CIER指数仍有待提升,就业市场求稳心态仍存[11] - 免税行业关注税制改革,离岛免税销售短期承压,口岸免税随国际客流回归加速恢复,市内免税新政在即[12] - 会展行业企业出海驱动外展高增,内展集中度提升龙头受益[13] 行业分类总结 旅游 - 景区出行市场持续高景气,政策利好落地有望推动供给迭代升级,国内市场重回内生式增长[9] - 跨境游国际航班恢复至疫前7成左右,暑期有望恢复至8成,免签朋友圈持续扩容,跨境游供应链逐步回归正轨[9] 酒店 - 扩张依旧持续,龙头门店数稳步增长,各大酒店集团延续中高端化转型升级[10] - 24Q1同比仍处复苏区间,三大酒店品牌RevPAR基本皆完成复苏,Q2或将进入正常增长期[10] 餐饮 - 24H1保持良好恢复和增长态势,但消费者心态更加理智,多品类消费金额有小幅下探,市场低价促销活动也较为常见[10] 人力资源 - 24年1-6月全国城镇调查失业率区间为5.0%-5.3%,数据端有所修复,但CIER指数仍有待提升,就业市场求稳心态仍存[11] 免税 - 关注税制改革,离岛免税销售短期承压,口岸免税随国际客流回归加速恢复,市内免税新政在即[12] 会展 - 企业出海驱动外展高增,内展单展面积规模较疫前出现明显增长,行业集中度呈增长趋势[13]